（原标题：航运：Maersk在12月的降价意味着什么？）
自11/28市集传出Maersk下调其12月的欧线订舱价后，市集对12月的加价最终落地的到手概率运转质疑，期货盘面也因此转弱着落。本文试图分析其背后的原因。
先来看运价的施展，从图1不错看到插足12月后三大定约的订舱价仍然是分化的施展：和11月的情况访佛，2M定约的价钱下调的幅度最大，Maersk的订舱价靠拢$4500/FEU，MSC的订舱价在略高于$5000/FEU的位置。其他船司的订舱加基本保管宣涨时的范例，但也有向下的趋势出现。运价如斯的变动让市集怀疑12月的货量并不成有用抬升运价，导致船司的降价揽货行径，这亦然盘面快速对此响应下行的主要原因。
由于需求端的本体情况照实较难掌执，现从供给端试图分析。
12月亚欧航路投放运力的周度均值为288192 TEU，同比减少2.7%，环比减少0.2%，这体现出船司对12月货量施展比拟严慎以及较为厉害的挺价的预期：四肢对照不错看到2023年12月运力周度均值为296210 TEU，环比增长13.2%；且2023年12月货量环比11月高潮了18.9%。把时辰从月度转向周度来看，如图2所示，12月内，第51和52周的blank sailings较多，差别为3班，导致其周度运力环比第49和50周出现了彰着的下滑，阐述在12月下半月后运价将会受到来自供给端的撑持作用，现在（12月上半月）运价的下调大概不需过于悲不雅。
另外再从装载率来看，如图3所示，12月初的装载率环比11月的低位出现了小幅的上行。尽管如斯，但思要得回12月的装载率是否简直会赓续此施展的论断还为前锋早，因为本体上现在2M定约的装载率本体上出现了结构性的分化，一些航路的低装载率在角落上会牵扯运价。因此，协调上述分析，运价是否简直也曾触顶还需要不雅测12月下半月运力收紧较强时的变化。
终末再次对EC2502进行点评：在俄乌和中东战事停战的音信握住更新、似乎细目性握住增高的布景下，EC2502似乎遭受更大的向下的压力。上期诠释《航运：EC2412与EC2502价差商榷》中已给出欧线2月运价均值联系于12月的历史施展统计，在此基础上需要进一步强调的是：由于2025年的春节发生在1月，那么在2011-2024年技术（去除2020和2024年突发事件爆发的时辰）春节假期落在1月的年份里2月运价均值环比12月均值的变化平均为1.3%。不错进相通式和上期诠释的论断四肢对EC2502估值的参考（若计价苏伊士运河复航则可参考极值变化而非均值变化）。
图1. 航运定约线上订舱价（11/11-12/29）
图2. 亚欧航路12月运力部署
图3. 亚欧航路船舶装载率
数据开端：GeekRate, Linerlytica, 中粮期货研究院
